{"id":8646,"date":"2019-11-12T11:07:36","date_gmt":"2019-11-12T11:07:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rothgygax.ch\/?p=8646"},"modified":"2019-11-12T14:27:19","modified_gmt":"2019-11-12T14:27:19","slug":"le-monde-a-lenvers-des-taux-dinteret","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rothgygax.ch\/fr\/le-monde-a-lenvers-des-taux-dinteret\/","title":{"rendered":"Le monde \u00e0 l\u2019envers des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat"},"content":{"rendered":"

Le 15 ao\u00fbt, l\u2019emprunt f\u00e9d\u00e9ral \u00e0 10 ans a cl\u00f4tur\u00e9 pour la premi\u00e8re fois \u00e0 moins 1 point de pourcentage. SCALPEL souhaitait savoir ce que cela signifiait exactement pour chacun d’entre nous et s\u2019est adress\u00e9 \u00e0 un sp\u00e9cialiste financier ayant plusieurs ann\u00e9es d\u2019exp\u00e9rience.<\/p>\n

Monsieur Roth, qu’est-ce que vous avez pens\u00e9 lorsque ce taux de r\u00e9f\u00e9rence est pass\u00e9 sous le seuil de -1\u00a0%?<\/h2>\n

La sous-cotation de cette marque est bien s\u00fbr une question purement \u00e9motionnelle. Par rapport \u00e0 la veille, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u2019ont baiss\u00e9 que de 0,05 %. L\u2019\u00e9volution des taux d’int\u00e9r\u00eat de l\u2019emprunt f\u00e9d\u00e9ral \u00e0 10 ans au cours des 10 derniers mois est beaucoup plus grave. En octobre 2018, l\u2019emprunt f\u00e9d\u00e9ral \u00e0 10 ans \u00e9tait encore en hausse de 0,17 %. Ainsi, il y a un \u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de 1,25 % entre le plus haut et le plus bas sur une p\u00e9riode de 10 mois. Il s\u2019agit d\u2019un changement \u00e9norme dans le paysage des taux d’int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n

Pourquoi le taux d’int\u00e9r\u00eat sur l\u2019emprunt f\u00e9d\u00e9ral \u00e0 10 ans est-il si important?<\/h2>\n

L\u2019emprunt f\u00e9d\u00e9ral de la Conf\u00e9d\u00e9ration suisse symbolise pour nous, les Suisses, un placement sans risque. Si de l\u2019argent est pr\u00eat\u00e9 \u00e0 un pays, \u00e0 une entreprise ou m\u00eame \u00e0 un particulier, le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat doit \u00eatre sup\u00e9rieur \u00e0 celui d\u2019un emprunt f\u00e9d\u00e9ral de m\u00eame dur\u00e9e. Le montant de l\u2019augmentation d\u00e9pend de la solvabilit\u00e9 de l’emprunteur. Dans la pratique, la p\u00e9riode de 10 ans est utilis\u00e9e car les investisseurs priv\u00e9s veulent souvent investir leur argent dans une telle p\u00e9riode.<\/p>\n

Cette \u00e9volution a donc un impact direct sur nos investissements?<\/h2>\n

Absolument! Les clients recherchent des garanties lorsqu’ils investissent de l\u2019argent. Mais comment une institution financi\u00e8re est-elle cens\u00e9e apporter sur le march\u00e9 un investissement s\u00fbr aujourd’hui? Pour cela, il faut comprendre comment les produits financiers sont souvent con\u00e7us. Une obligation constitue la partie garantie d’un produit, la partie non utilis\u00e9e de l’investissement doit amener le rendement. Par exemple, si une obligation rapporte 1\u00a0% d’int\u00e9r\u00eat, environ 90\u00a0% doivent \u00eatre investis dans cette obligation pour une garantie \u00e0 100\u00a0% apr\u00e8s 10 ans. Avec l’argent restant, les co\u00fbts peuvent \u00eatre pay\u00e9s et un investissement avec promesse de rendement peut \u00eatre r\u00e9alis\u00e9. Comment cela va-t-il fonctionner maintenant, si avec un investissement complet dans l’obligation apr\u00e8s 10 ans, seulement 90\u00a0% reviennent?<\/p>\n

Toutefois, votre exemple est bas\u00e9 sur un investissement totalement s\u00e9curis\u00e9. Pas toutes les obligations sont soumises \u00e0 l\u2019int\u00e9r\u00eat dans la zone n\u00e9gative.<\/h2>\n

C’est tout \u00e0 fait exact, bien s\u00fbr. C\u2019est pourquoi il existe actuellement des produits qui sont lanc\u00e9s sur cette base. Mais si l\u2019on consid\u00e8re que l\u2019\u00c9tat italien a pu se financer pendant 10 ans \u00e0 un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de 1,65\u00a0% en juillet de cette ann\u00e9e, on voit bien \u00e0 quel point la marge de man\u0153uvre est devenue \u00e9troite. En outre, il faut aussi se demander combien vaut une garantie d\u2019un tel d\u00e9biteur.<\/p>\n

Quelles sont donc les alternatives qui s\u2019offrent \u00e0 un investisseur priv\u00e9 en qu\u00eate de s\u00e9curit\u00e9?<\/h2>\n

La question est de savoir comment d\u00e9finir la s\u00e9curit\u00e9. Les placements en actions, en immobilier ou en mati\u00e8res premi\u00e8res, notamment en or, offrent un certain degr\u00e9 de s\u00e9curit\u00e9. Bien entendu, ces placements sont soumis aux fluctuations du march\u00e9. Le fait qu\u2019il s\u2019agisse de biens mat\u00e9riels offre cependant une certaine s\u00e9curit\u00e9. Si l’investisseur recherche des produits assortis d’une garantie, il doit proc\u00e9der \u00e0 une \u00e9valuation minutieuse du rapport risque\/rendement. Les placements dans des polices d\u2019assurance avec garanties ou dans la LPP sont encore des alternatives.<\/p>\n

La LPP est claire, mais les investissements dans l’assurance sont-ils encore vraiment attractifs?<\/h2>\n

Comme pour la LPP, le client peut \u00e9galement b\u00e9n\u00e9ficier d’une strat\u00e9gie de placement \u00e0 long terme lorsqu’il investit dans une police d\u2019assurance. Comme les caisses de retraite et les compagnies d\u2019assurance-vie comptent parmi les plus grands propri\u00e9taires immobiliers de Suisse, les investisseurs y participent indirectement. \u00c9tant donn\u00e9 qu\u2019une grande partie de ces portefeuilles immobiliers ont \u00e9t\u00e9 acquis il y a des ann\u00e9es, voire des d\u00e9cennies, ils offrent des rendements int\u00e9ressants. Si une compagnie d’assurance investit 25\u00a0% de ses placements dans l’immobilier avec un rendement de 4\u00a0%, seule cette partie rapportera un rendement de 1\u00a0% pour l\u2019ensemble du placement.<\/p>\n

N\u00e9anmoins, n\u2019est-il pas beaucoup plus int\u00e9ressant de placer l\u2019argent sur le compte bancaire et d\u2019attendre des jours meilleurs?<\/h2>\n

C\u2019est bien s\u00fbr une possibilit\u00e9. Toutefois, il ne faut pas oublier que les taux d’int\u00e9r\u00eat sont en baisse constante depuis le milieu des ann\u00e9es 90 (voir graphique). De plus, aujourd\u2019hui, je ne lis plus gu\u00e8re de rapports d\u2019\u00e9conomistes qui s\u2019attendent \u00e0 une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court ou moyen terme. Le Japon a mis en place les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat nuls en 1999 et n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 en mesure d\u2019en sortir jusqu\u2019\u00e0 aujourd\u2019hui.<\/p>\n

Il faut \u00e9galement s\u2019attendre \u00e0 ce que la banque augmente encore les frais, voire qu\u2019elle r\u00e9percute le montant des int\u00e9r\u00eats n\u00e9gatifs, en particulier sur les actifs plus importants du compte bancaire. Au moins 13 banques, dont plusieurs banques cantonales, ont d\u00e9j\u00e0 introduit des taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs.<\/p>\n

Mais cela ne s\u2019applique qu\u2019\u00e0 quelques clients avec des actifs en compte de plusieurs centaines de milliers de francs suisses.<\/h2>\n

C\u2019est exact. Nous r\u00e9alisons de nombreux plans de pr\u00e9voyance et la plupart des m\u00e9decins re\u00e7oivent une part importante des fonds de la LPP et le compte contient d\u00e9j\u00e0 un montant \u00e0 7 chiffres. Si je ne veux r\u00e9partir qu\u2019un million de francs suisses entre les banques et que je garde toujours la garantie de d\u00e9p\u00f4t de 100 000 francs suisses, il me faut alors 10 comptes dans 10 banques.<\/p>\n

Cela semble repr\u00e9senter beaucoup de paperasse. Que conseillez-vous aux clients?<\/h2>\n

Il y a un autre point important. Jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, nous avons eu des taux d’int\u00e9r\u00eat extr\u00eamement bas, mais pas d’inflation. Ces deux facteurs se sont donc neutralis\u00e9s, c\u2019est-\u00e0-dire que l\u2019\u00e9pargnant n\u2019a rien gagn\u00e9, mais rien perdu non plus. En 2018, l’inflation sous forme d’indice national des prix \u00e0 la consommation a pour la premi\u00e8re fois augment\u00e9 de 0,9\u00a0%. En cons\u00e9quence, les \u00e9pargnants se sont appauvris de 0,9\u00a0%. Cela ne semble pas beaucoup, mais dans 10 ans, ce serait d\u00e9j\u00e0 une perte de 9\u00a0% ou de 90 000 CHF sur le million de CHF mentionn\u00e9 ci-dessus. Si l’inflation continue \u00e0 augmenter et que, parall\u00e8lement, de plus en plus de clients se voient imposer des taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs, cet effet va encore s\u2019accentuer.<\/p>\n

Il est tr\u00e8s difficile d’\u00e9chapper \u00e0 ce probl\u00e8me. La diversification des placements est certainement une bonne approche. Un meilleur placement des liquidit\u00e9s exc\u00e9dentaires est \u00e9galement recommand\u00e9 et, comme seule la prise de risques est compens\u00e9e, une analyse minutieuse des risques doit \u00e9galement \u00eatre effectu\u00e9e. Comme vous le voyez, c\u2019est une p\u00e9riode tr\u00e8s exigeante pour nous et nous serons heureux de vous aider.<\/p>\n

 <\/p>\n

Int\u00e9r\u00eats de l\u2019emprunt f\u00e9d\u00e9ral \u00e0 10 ans<\/h2>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Source BNS<\/p>\n

\u00c0 propos de<\/h3>\n

Thomas Roth, 55 ans, dirige Roth Gygax & Partner AG depuis 16 ans. Avec plus de 30 ans d’exp\u00e9rience professionnelle, il garde la t\u00eate froide m\u00eame en p\u00e9riode de turbulences. Il est donc l\u2019interlocuteur id\u00e9al pour une analyse factuelle de la situation actuelle en mati\u00e8re de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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