On parle et on \u00e9crit sur les ETF partout dans les m\u00e9dias. Ils sont encens\u00e9s en tant que possibilit\u00e9 d\u2019investissement peu co\u00fbteuse, car ces instruments de placement sont g\u00e9r\u00e9s de mani\u00e8re passive. En d\u2019autres termes, il n\u2019existe pas de gestionnaire de fonds co\u00fbteux qui s\u00e9lectionne les placements selon des crit\u00e8res sp\u00e9cifiques. Un ETF r\u00e9plique un indice sp\u00e9cifique tel que le SMI (Swiss Market Index) et, gr\u00e2ce aux faibles co\u00fbts, le rendement devrait donc avoir tendance \u00e0 \u00eatre meilleur que celui des fonds g\u00e9r\u00e9s activement. Mais comment fonctionne exactement un ETF ? Comme toujours, c\u2019est un peu plus compliqu\u00e9 qu\u2019il n\u2019y para\u00eet \u00e0 premi\u00e8re vue. Il est important de savoir que, pour les ETF, il existe trois m\u00e9thodes pour r\u00e9pliquer un indice.<\/p>\n
L\u2019index est enti\u00e8rement r\u00e9pliqu\u00e9. Ainsi, si un ETF souhaite r\u00e9pliquer le SMI, par exemple, les 20 actions correspondantes sont achet\u00e9es et d\u00e9tenues selon la pond\u00e9ration sp\u00e9cifi\u00e9e par l\u2019indice. Si la pond\u00e9ration de l\u2019indice change ou si une entreprise est remplac\u00e9e, l\u2019ETF doit \u00e9galement l\u2019ajuster. Le rendement de l\u2019investisseur devrait \u00eatre tr\u00e8s proche de la performance de l\u2019indice, d\u00e9duction faite des co\u00fbts du fonds.<\/p>\n
Plus un indice contient de titres repr\u00e9sent\u00e9s, plus il devient difficile de le r\u00e9pliquer physiquement. L\u2019indice S&P 500, tr\u00e8s suivi (qui contient les 500 plus grandes soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es aux \u00c9tats-Unis) ou les indices mondiaux (dont certains contiennent plus de 1 000 actions) ne peuvent pas \u00eatre repr\u00e9sent\u00e9s efficacement \u00e0 l\u2019aide de la m\u00e9thode d\u00e9crite ci-dessus. Dans le cas de tels indices, de nombreuses actions ont un poids inf\u00e9rieur \u00e0 0,1 %, ce qui rend les co\u00fbts d\u2019achat et de vente difficilement justifiables. Par cons\u00e9quent, une proc\u00e9dure d\u2019\u00e9chantillonnage est souvent utilis\u00e9e pour de tels indices. L\u2019ETF n\u2019investit donc que dans une quantit\u00e9 partielle de l\u2019indice. Cela signifie que les investissements sont effectu\u00e9s dans les valeurs les plus importantes, g\u00e9n\u00e9ralement celles ayant la pond\u00e9ration la plus \u00e9lev\u00e9e. Les titres illiquides ou de tr\u00e8s petite taille sont exclus.<\/p>\n
Dans ce cas, un ETF conclut une transaction d\u2019\u00e9change avec une autre institution financi\u00e8re, souvent une banque d\u2019investissement. Par exemple, l\u2019investisseur souhaite investir dans des mati\u00e8res premi\u00e8res. Toutefois, l\u2019ETF est investi dans d\u2019autres titres et il ne poss\u00e8de donc aucun investissement dans des mati\u00e8res premi\u00e8res. L\u2019autre institution financi\u00e8re poss\u00e8de les mati\u00e8res premi\u00e8res souhait\u00e9es. Avec une op\u00e9ration de swap (\u00e9change), les rendements des portefeuilles respectifs sont d\u00e9sormais \u00e9chang\u00e9s. De cette fa\u00e7on, l\u2019investisseur re\u00e7oit le rendement des mati\u00e8res premi\u00e8res souhait\u00e9es m\u00eame s\u2019il n\u2019a pas r\u00e9ellement investi dans celles-ci.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 que la valeur des deux portefeuilles peut diverger en raison de performances diff\u00e9rentes, il existe une obligation l\u00e9gale de compensation. Cette variante de r\u00e9plication a donc un certain risque de contrepartie. Malgr\u00e9 le niveau \u00e9lev\u00e9 de transparence de ce type de r\u00e9plication, il est souvent utilis\u00e9, notamment sur les march\u00e9s illiquides tels que le secteur des mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n
De nombreux ETF r\u00e9pliqu\u00e9s physiquement pratiquent le pr\u00eat de titres. L\u2019ETF pr\u00eate les titres de l\u2019indice \u00e0 une autre partie moyennant des frais. Bien que l\u2019autre partie doive fournir une garantie, il existe toujours un risque que la partie qui pr\u00eate ne soit plus en mesure de restituer les titres. L\u2019investisseur peut ainsi g\u00e9n\u00e9rer des rendements suppl\u00e9mentaires, mais ce faisant, il prend un certain risque. Il faut toutefois pr\u00e9ciser que de nombreux fonds en gestion active pratiquent \u00e9galement cette activit\u00e9 de pr\u00eat.<\/p>\n
Dans un indice boursier tel que le SMI, les plus grandes actions individuelles repr\u00e9sent\u00e9es sont qualitativement sup\u00e9rieures \u00e0 la moyenne d\u2019un point de vue financier (par exemple Roche, Nestl\u00e9, etc.). Les entreprises de qualit\u00e9 inf\u00e9rieure et pr\u00e9sentant un risque plus \u00e9lev\u00e9 sont moins bien not\u00e9es par les acteurs du march\u00e9 et elles ont donc une pond\u00e9ration plus faible dans l\u2019indice. C\u2019est exactement le contraire avec un ETF sur un indice obligataire. Les entreprises qui ont tendance \u00e0 \u00eatre tr\u00e8s endett\u00e9es sont g\u00e9n\u00e9ralement beaucoup plus fortement repr\u00e9sent\u00e9es dans l\u2019indice que les entreprises dont le niveau d\u2019endettement est moins \u00e9lev\u00e9. Les entreprises qui n\u2019ont aucune dette sont absentes de ces indices. Une telle antis\u00e9lection peut \u00eatre \u00e9vit\u00e9e avec des investissements directs dans des obligations, mais pas avec un ETF.<\/p>\n
Le choix du domicile du fonds peut \u00e9galement \u00eatre important, car les retenues \u00e0 la source peuvent avoir une incidence sur les rendements si le domicile du fonds est d\u00e9favorable. Il faut \u00e9galement tenir compte du moment de l\u2019achat d\u2019un ETF. Il existe une marge entre le prix d\u2019achat et le prix de vente (Spread). Elle fluctue tout au long de la journ\u00e9e. De plus, les co\u00fbts TER indiqu\u00e9s n\u2019incluent pas les frais de transaction. Cela peut \u00e9galement avoir une incidence sur le prix d\u2019un ETF.<\/p>\n
N\u00e9anmoins, les ETF sont un moyen tr\u00e8s efficace et int\u00e9ressant d\u2019investir sur les march\u00e9s. Si vous souhaitez le faire vous-m\u00eame, vous devez d\u2019abord bien vous informer sur cette classe d\u2019actifs. Dans nos d\u00e9p\u00f4ts, nous essayons de travailler avec des investissements directs en actions et en obligations et lorsque cela n\u2019est pas r\u00e9alisable de mani\u00e8re efficace nous utilisons des ETF.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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